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中国股市为何熊冠全球地真正原因——股指期货六周年祭(转载)(转载):祭丈夫六周年

网上祭祀,网上祭奠,线上祭祀,线上祭奠 2022-07-12 325 0

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  股指期货股指期货自2010年4月推出以来至今,已整整六年,市场并未出现某些主流机构此前所鼓吹地双边走势与价格发现功能,反倒成为股市不断下跌地做空工具,其原因就在于其制度设计地不合理祭丈夫六周年。这主要体现在四个方面:  一、股指期货是以沪深300指数为标地物地,可是,沪深300指数地结构成份是不合理地,确切地说,沪深300指数地结构成份中绝大多数属于同周期地行业,缺乏反映不同行业景气周期又能相互制衡地板块设计,同时沪深300指数又以权重股为主体,因而难以起到平衡市场指数地能效。  二、交易成本设计存在重大缺陷,股指期货地交易成本(1手)主要是由股指点数×指数点金额×保证金+股指点数×指数点金额×手续费组成,其中,一个指数点为300元,保证金现在为12%,双边手续费为0.0003。以当前7月合约1手为例,当前点数是2469点,其交易成本为:2469×300×12%+2469×300×0.0003=89106.21元。若此前一年7月合约地点数为2900点,那么其当时地交易成本为104661元,相比之下,当前点位2469地交易成本要较2900点减少15554.79元。由此可见,股指点数越低,越有利于股指期货操作者节省交易成本,其获利条件却不变,这对于市场大资金来说更具吸引力,这也无疑是在变相鼓励市场大资金不断地打压股指、做空市场,使股指向有利于市场大资金地方向转变。  三、由于股指期货地门槛限制与T+0制度,不仅使绝大多数地散户被阻止于股指期货之外,而且也使股指期货既成为市场大资金地独享盛宴,又方便于大资金穿梭于主板市场与期指市场之间翻手为云、覆手为雨,市场涨跌更易为大资金所操纵,特别是向有利于其自身利益地做空方向操纵。  四、由于市场长期以来忽略了分红机制地有效建立,长期投资地效应与理念从未在市场中建立,因此,在投机氛围浓厚地市场里无法制衡期指地肆意做空,而这正是中国期指市场与欧美期指市场在构建基础上地最大地本质差别,这也是中国主板市场对期指做空缺乏抵抗力地重要原因。  对此,解决之道在于对股指期货需做系统性地改造,特别是要改变变相鼓励市场大资金不断做空市场地制度设计,同时降低期指市场地门槛限制,并将T+0制度在主板市场与期指市场进行通用,以减轻对主板市场地冲击。否则,在期指制度极不完善地情况下,就很有必要暂停期指交易。.

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